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      全球鎳企多數減產(chǎn) 國產(chǎn)鎳面臨新機遇

      2024年06月03日 10:15 2079次瀏覽 來(lái)源:   分類(lèi): 期貨   作者:

      一季度,海外鎳企的運營(yíng)報告披露,受到去年全球鎳價(jià)大幅下滑的影響,一季度海外鎳礦產(chǎn)量出現較大程度的下滑。同時(shí)本月鋰電池行業(yè)規范的發(fā)布,未來(lái)國內新增產(chǎn)能投放也將趨于嚴格。未來(lái)鎳價(jià)的將如何發(fā)展?

      鎳價(jià)二季度為何能夠實(shí)現累庫上漲?

      近期鎳和不銹鋼均走出上漲趨勢,但上漲的路徑有明顯區別。主要原因在于海內外環(huán)境的迥異。首先兩個(gè)品種上漲的共同原因在于宏觀(guān)政策的提振。當前地產(chǎn)新政策包括地方政府進(jìn)入存量房地產(chǎn)市場(chǎng),穩定了市場(chǎng)基本預期。但上漲的路徑卻出現分化:首先不銹鋼主要影響因素是偏國內需求。無(wú)論是地產(chǎn)的企穩還是消費的改善,側重點(diǎn)都還是偏國內。但國內需求并未對基本面產(chǎn)生較大改善。鋼廠(chǎng)排產(chǎn)持續增加,以及社會(huì )庫存的累庫使得上漲乏力,近月合約上漲時(shí)受困于巨量注冊倉單影響,漲幅有限。但鎳品種則有所不同,側重點(diǎn)更偏重宏觀(guān),包括海外成本端和整體有色品種的溢價(jià)。首先由于國內鎳礦對于印尼的海外依存度較大,海外五大鎳企受困于前期相對歷史低位,一季度均有減產(chǎn)。另外印尼端的配額供給有限,導致市場(chǎng)對于成本端的定價(jià)更加敏感。因此即使國內新能源企業(yè)的鎳濕法中間品項目不斷投產(chǎn),鎳板連續累庫,總體鎳價(jià)仍然突破半年新高。同時(shí)鎳處于有色金屬板塊,銅鋁鋅等品種的過(guò)大溢價(jià)也影響到鎳作為有色板塊的定價(jià)。因此雖然近期鎳和不銹鋼同時(shí)上漲,但上漲的幅度和流暢度都有明顯的區別。

      海外鎳企減產(chǎn),過(guò)剩供應是否緩解?

      隨著(zhù)一季度結束,全球頭部鎳企季度報告相繼出爐,受到前期鎳價(jià)的低迷影響,海外大型鎳礦企業(yè)在一季度均有下降。當前全球鎳產(chǎn)能前五的礦山企業(yè):諾里爾斯克鎳業(yè)(俄羅斯)、淡水河谷(巴西)、嘉能可(加拿大)、住友金屬礦山(日本)以及必和必拓(澳大利亞),均有不同程度減產(chǎn)。

      海外鎳企一季度減產(chǎn)原因有所分化。一季度諾里爾斯克最新生產(chǎn)報告,鎳總產(chǎn)量4.21萬(wàn)噸,環(huán)比大幅減少33%。俄鎳作為全球鎳產(chǎn)品最大的生產(chǎn)商,受到俄烏沖突加劇以及中國鎳企的崛起,全球的市場(chǎng)空間逐漸被壓縮。同時(shí)諾里爾斯克鎳業(yè)生產(chǎn)的鎳板作為產(chǎn)量最大的LME交割鎳品牌之一,在4月份受到歐美新一輪制裁,預計二季度的全球產(chǎn)量將繼續下降,未來(lái)的出口將大幅減少。俄鎳在交易所庫存量平均每月庫存量約為2.48萬(wàn)噸金屬?lài)?,未?lái)無(wú)法作為交割品牌已成定局,后續將逐漸影響上游鎳礦的開(kāi)采計劃。另一方面,巴西和澳大利亞的礦企,如必和必拓和淡水河谷的減產(chǎn)主要是受到一季度鎳價(jià)的低迷。由于海外鎳礦銷(xiāo)價(jià)總體參考LME鎳價(jià),同期鎳價(jià)大幅下跌,使得鎳礦項目的開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售支出不相匹配,導致一季度鎳產(chǎn)量大幅減少12%和4%。雖然當前鎳價(jià)重新突破2萬(wàn)美元大關(guān),但短期內價(jià)格刺激傳導到礦山開(kāi)采仍然需要時(shí)間,在全球鎳庫存仍然高位下,預計二季度海外企業(yè)的鎳指導產(chǎn)量仍將減少。

      精煉鎳的產(chǎn)能不斷,海外交易所的國產(chǎn)品牌逐漸增加一季度以來(lái)雖然國內電積鎳利潤有所縮小,但各地方項目擴產(chǎn)并未停止。去年精煉鎳產(chǎn)量為24.51萬(wàn)噸,從新投產(chǎn)項目來(lái)看,預計今年全年將新增電積鎳的產(chǎn)能約9.73萬(wàn)噸。國內三大生產(chǎn)商華友、中偉和格林美隨著(zhù)在LME在注冊成為交割品牌,投入產(chǎn)能不斷擴大。今年預計以中偉股份為代表的廣西預計擴產(chǎn)約3.4萬(wàn)噸,華友鈷業(yè)在浙江擴大約1.26萬(wàn)噸,以及金川集團將在甘肅擴產(chǎn)約1.96萬(wàn)噸??傮w來(lái)看,今年電積鎳產(chǎn)量將達到35.44萬(wàn)噸,相較于去年將增長(cháng)超過(guò)40%。

      2023年以來(lái),國內企業(yè)受益于印尼大量中間品原料的進(jìn)口,國內精煉鎳產(chǎn)能不斷提高,帶動(dòng)國內精煉鎳庫存快速得帶提升,而出口到亞洲的注冊倉單量也在逐漸提高,國內市場(chǎng)精煉鎳的主要消費行業(yè)集中在合金鑄造、電鍍及不銹鋼行業(yè)。在國內合金以及電鍍行業(yè)平穩背景下,為消化過(guò)剩產(chǎn)能,企業(yè)積極擴大電積鎳出口。目前國內鎳企在海外LME有6個(gè)注冊品牌,產(chǎn)能達到17.1萬(wàn)噸。當前亞洲擁有兩個(gè)主要的LME交割地來(lái)即新加坡和韓國,去年以來(lái)兩地交割庫從1.3萬(wàn)噸上漲到3.2萬(wàn)噸。短期內,國內品牌在市場(chǎng)逐漸需求飽和下,將擴大出口爭奪其他國家的鎳的全球市場(chǎng)份額。

      俄鎳受制裁影響繼續,國產(chǎn)鎳填補空白4月歐美加強對于俄鎳制裁,倫敦LME交易所發(fā)布公告自4月13號以后不再接受新生產(chǎn)的俄鎳、銅和鋁在交易所注冊。LME發(fā)布的最新月度金屬庫存報告顯示來(lái)看,當前俄鎳在LME交易所存量庫存為2.48萬(wàn)噸,占比為33.31%,較上月已經(jīng)逐漸下降。預計未來(lái)俄品牌將從交易所庫存中逐漸退出,將留下近30%左右的市場(chǎng)空缺。諾里爾斯克鎳業(yè)生產(chǎn)的鎳板作為產(chǎn)量最大的LME交割鎳品牌之一,未來(lái)一旦無(wú)法作為交割品牌,將會(huì )對后續鎳礦的生產(chǎn)計劃產(chǎn)生顯著(zhù)的影響。

      另一方面,雖然俄鎳逐漸將銷(xiāo)售重心從歐洲轉移亞洲市場(chǎng),但受困于鎳價(jià)整體低迷影響,當前俄鎳經(jīng)過(guò)中國保稅區再轉出口的方式仍然處于虧損。俄鎳的進(jìn)口提單虧損額度仍然較大,未來(lái)除非鎳價(jià)回到在3萬(wàn)美元附近,否則進(jìn)口海外鎳板仍然會(huì )處于小幅虧損。

      在俄鎳受制于歐美制裁下,國產(chǎn)精煉鎳面臨海外機遇。前四個(gè)月中國精煉鎳出口量約2.16萬(wàn)噸,同比增加74%。根據LEM發(fā)布的按照原產(chǎn)地統計的交易所庫存來(lái)看,1月份國產(chǎn)交易所庫存為8千噸,而在4月底已經(jīng)上漲至1.2萬(wàn)噸,上漲4千噸。未來(lái)隨著(zhù)國內產(chǎn)能擴張,海外精煉鎳的市場(chǎng)占有率將逐步的提升。

      新政策引領(lǐng),減輕過(guò)剩產(chǎn)能本月政府針對鋰電池行業(yè)發(fā)布征求意見(jiàn)稿,被行業(yè)媒體稱(chēng)為新能源領(lǐng)域的“供給側改革”,旨在引導企業(yè)減少單純擴大產(chǎn)能的盲目擴張,更多依靠技術(shù)創(chuàng )新、產(chǎn)品質(zhì)量改善以及降低生產(chǎn)成本來(lái)提高新能源電池行業(yè)的發(fā)展。

      大宗商品鎳、鋰需求與鋰電池的正極材料有著(zhù)密切關(guān)系。三元材料材料中鎳鈷錳三元體NCM,鎳鈷鋁三元體為NCA都含有大量的鎳元素,而磷酸鐵鋰則含有大量的鋰元素。當前隨著(zhù)行業(yè)技術(shù)的進(jìn)步,新的規范將在電池分類(lèi)、能量密度也都有更加嚴格的要求。因此鋰電行業(yè)的新的引導規范有利于遏制產(chǎn)能的抵消擴張,對于期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)總體有利于鎳鋰品種的長(cháng)期的發(fā)展,遏制當前產(chǎn)能盲目擴張,減少鎳和鋰元素的供給端的過(guò)剩。

      新宏觀(guān)環(huán)境下,鎳價(jià)走出低谷近期鎳價(jià)盤(pán)面突破新高,滬鎳突破半年高點(diǎn)15萬(wàn)元,而倫鎳也突破2萬(wàn)美元大關(guān),在當前國內產(chǎn)能持續增長(cháng),海外產(chǎn)能減產(chǎn)的背景下,國內精煉鎳無(wú)論是出口填補海外空缺還是滿(mǎn)足國內需求,當前國產(chǎn)鎳品牌均面臨較大機遇。同時(shí)2萬(wàn)噸俄鎳交易所庫存逐步消化后,未來(lái)將為國產(chǎn)精煉鎳留下較大的市場(chǎng)份額填補。另一方面,鋰電行業(yè)的新規有利于遏制地方低效的項目擴產(chǎn),提高行業(yè)的集中度,中長(cháng)期來(lái)看也有利于減少鎳和鋰元素的供給端的過(guò)剩。因此綜合來(lái)看,無(wú)論海內外供給端,限制產(chǎn)能的利多消息頻發(fā),未來(lái)滬鎳在有色金屬整體強勢下將逐漸扭轉悲觀(guān)預期。

      責任編輯:葉倩

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